债市日报：9月22日

　　债市周四(22日)窄幅波动，美联储如期加息75个基点，对国内债市几无影响。国债期货围绕平盘整理、收盘涨跌不一，中长期现券收益率多数上行1-2bp；资金供给仍属宽松，14天期逆回购操作小幅减量，隔夜回购利率升势暂止。

　　市场人士表示，税期走款近尾声，场内资金供给仍属宽松，不过价格仍处高位；季末临近，非银类机构拆借跨季资金难度有限，仍需关注下周实际情况。此外，中美10年国债利差倒挂幅度扩至近14年高位，但两国货币政策仍处相反轨道中，国内债市将“以我为主”延续独立走势，接下来央行还会综合内外形势平衡考量宽松的步伐。

　　【行情跟踪】

　　国债期货窄幅震荡、收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约收平，2年期主力合约涨0.02%。

　　银行间主要利率债收益率多数上行，不过变化幅度不大。尾盘，10年期国开活跃券220215收益率上行0.5bp，现报2.795%；10年期国债活跃券220010收益率上行0.9bp，报2.675%；5年期国开活跃券220208收益率上行1.5bp至2.4925%；1年期国开活跃券220211收益率下行2bp，报1.9475%，1年期农发债活跃券220408收益率下行1.75bp。

　　地产债继续下跌，“21旭辉01”跌50%，“19远洋02”跌超12%，“20龙控04”和“19龙控04”跌超6%，“20融创02”跌超5%，“21旭辉02”跌4%，“20碧地04”、“18龙控05”和“21龙控02”跌超3%；“20时代05”涨超9%。

　　中证转债指数跌0.23%，报410.74点。正常交易的可转债中超6成下跌，盘龙转债跌幅最大，跌4.75%，报184元/张。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，美债收益率在欧市交易时段继续走高，10年期美债收益率报3.546%，上行3.4bp.隔夜市场，美联储公布9月利率决议，如期加息75个基点，至3.00-3.25%。同时，鲍威尔援引FOMC利率点阵图分化称，美联储2022年还将加息100-125个基点。不过他也强调，在某些时间节点放慢加息速度将是适宜的，加息幅度将取决于未来数据。

　　针对美联储加息，中信固收称，美国的实质性衰退发生在明年上半年的概率不低，美联储需快节奏前置紧缩以避免陷入更为两难的困境，降息或出现在2023年。今年年底政策利率水平或为4.0%-4.25%，终点政策利率或为4.25%以上，此轮十年期美债利率高点维持此前3.5%-3.7%的判断。

　　亚洲市场方面，在通胀加速、外汇贬值“两座大山”的重压之下，日本央行坚持宽松政策，早间宣布将政策利率维持在-0.1%不变，将10年期日本国债收益率目标维持在0%左右。

　　受此宽松基调提振，日债市场表现终于明显出现起色，10年期日债收益率回退至0.24%以下，市场也基本确认一段时间内货币政策的稳定性，机构纷纷对中长债打开交投，收益率曲线继续趋平。

　　数据显示，10年期日债收益率最新报0.239%，下行1.3bp；3年期和5年期日债收益率分别下行1.3bp和2.3bp；超长债也获提振走强，20年期和30年期收益率分别回落2.9bp和1.6bp，报0.942%和1.298%。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月22日以利率招标方式开展了20亿元7天期和160亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日净投放160亿元。

　　资金面方面，央行公开市场14天期逆回购操作继续小幅减量，银行间市场隔夜回购利率升势暂止，但仍居高不下。Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行0.7bp报1.461%，7天期下行8bp报1.646%，14天期上行2.4bp报1.824%，1个月期上行2.4bp报1.617%。

　　【机构观点】

　　中信固收：债券市场短期关注点主要在狭义流动性收紧上，但考虑到经济增长压力和未来宽松的可能性，预计利率上行的空间并不大。近期短端利率抬升引发曲线结构熊平，但当前经济增速仍未恢复，市场风险偏好下降利好债市，利率上行空间可能并不大。再考虑到10月和11月存在新一轮宽松的可能性，当下利率上行可能提供未来做多的空间。

　　德邦固收：目前宽信用仍处于早期，疫情仍有反复，经济复苏较为困难。稳增长是货币政策的主要着力点。近期央行官员两次提及货币政策空间较为充足，体现央行宽松意愿仍然较强。债市短期内不具有明显下跌基础，建议投资者继续持有债券，获取债券票息收益。

　　东方金诚：考虑到当前中美通胀形势存在根本差异，美联储快速加息不会带动国内货币政策跟进收紧；不过，在美联储快速加息背景下，监管层会更加关注内外平衡，关注人民币汇率走势，下一步政策宽松的节奏和幅度会更加慎重。

（文章来源：新华财经）

文章来源：新华财经